拳有南北，木偶国有南北乎？最有德行之人才堪会长重任，然这浮世虚名却引得无数迷乱之人狂醉奔忙，浪掷残生。
今非昔比的老虎探长钟朗，奇遇在实习探员韩非（释小龙饰）和医科大学女教授于胜男（齐芳饰）等人的帮助下，重新展开了他的查案之旅……。听到消息，中字版钟朗顿时清醒，原来三年前曾有一个割喉魔名震江湖，其作案手法与南郊案件如出一辙。
物价飞涨，木偶黑帮、军阀、洋人横行霸道，饱受压迫和欺凌的百姓最希望正义降临。解放前的旧上海滩，奇遇正处在一个罪恶横行、是非颠倒的黑暗年代。南郊发现一具尸体，中字版死者系被割喉而死，双手被用水手结反绑。
因犯错被放长假的巡捕房探长钟朗（钟汉良饰）正在酒楼闹事买醉，木偶这时身为报社记者的妹妹钟慧（涂黎曼饰）向他通报一则惊人的消息。当年钟朗正因为抓错凶手才让割喉魔逍遥法外，奇遇杀害更多人
当年钟朗正因为抓错凶手才让割喉魔逍遥法外，中字版杀害更多人。
听到消息，木偶钟朗顿时清醒，原来三年前曾有一个割喉魔名震江湖，其作案手法与南郊案件如出一辙镇魔帮因势力让朝廷忌惮，奇遇帮主龙啸天为保江湖地位，解散镇魔帮，江湖第一刀伏魔宝刀也消失江湖
自刘七加入宝芝林以来，中字版众师兄弟感到麻烦不断，虽一再容忍但还是将刘七逐出了宝芝林。在同一艘船上，木偶刘七昔日的把兄弟沙胆明将鸦片藏在宝芝林药材中逃避检查，木偶其时广州在管带金豹（任世官饰）等官员治下大力禁烟，华商会长（元华饰）与沙胆明一伙暗中经营鸦片，官商双方围绕鸦片斗智斗勇，将宝芝林卷入其中。
刘七满心愤懑，奇遇当得悉小菱与金豹是父女关系后，他决定联合金豹，打入华会长一伙，为自己雪耻……。人称鬼脚七的刘七（元彪饰）本是大户人家出身的浪荡子弟，中字版经牙擦苏（午马饰）引荐，中字版刘七得以加入宝芝林拜黄飞鸿为师，在前往广州拜师的轮船上，刘七见外国人仗势欺人出手教训，因此结识了报馆记者小菱（吕秀菱饰）
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